Quel que soit votre niveau d’expérience, les placements dans les startups sont considérés comme des placements très risqués. Alors pourquoi ne pas apprendre le calcul équité poker et améliorer la façon dont vous investissez ?

Le modèle du capital-investissement est bien établi. Ces investisseurs analysent en détail des centaines d’entreprises et d’opportunités avant d’acquérir une participation minoritaire ou majoritaire dans une bonne entreprise, qu’ils gèrent pendant quelques années dans le but d’obtenir un profit important lorsqu’ils sortent du capital. Il est rare que les fonds de capital-investissement traitent avec business mauvais pour leurs affaires, et les sociétés en difficulté appartenant à des fonds de capital-investissement sont connues pour faire mieux que leurs homologues cotées en bourse.

Le modèle du capital de risque (CR) suit la même approche. Les partenaires des fonds de capital-risque examinent plus de 100 possibilités différentes de choisir un gagnant et de constituer, sur une période d’investissement de cinq ans, un portefeuille de 15 à 20 jeunes entreprises. Ils font une sélection en fonction de critères très divers, mais l’ensemble de l’industrie a fait ses preuves pour montrer qu’elle sait comment choisir les projets rentables. Statistiquement, selon Correlation Ventures, plus de 60 pour cent de toutes les entreprises dans lesquelles les fonds de capital-risque investissent offrent un retour moins important que le capital investi. Nous nous sommes donc demandé : Est ce que ce modèle peut être amélioré ?

Comment les sociétés de capital-risque se portent-elles ?

Les données de Corrélation Ventures sur les rendements des sociétés de capital-risque présentées sont assez décourageantes. Si les deux tiers des entreprises sont en grande partie sous performantes, vous avez besoin que le tiers restant offre un rendement moyen d’au moins 6x. Pour cela, vous avez besoin de plusieurs offres 10x, que les VCs dans l’ensemble ne choisissent que 1 fois sur 25, ou une offre 50x, que les VCs choisissent seulement 1 fois sur 250. Cette stratégie qui vise à parier sur des possibles méga gagnants rend ces investissements très risqués ; car la grande proportion de sociétés qui perdent de l’argent pèse sur le rendement total.

La Fondation Kauffman, un fond de capital-risque actif depuis les années 1970, soutient les données ci-dessus avec les résultats d’investissement réels de son portefeuille : Moins d’un dixième de ses fonds de capital-risque ont dégagé un rendement de 3x ou 13 % par an après déduction des frais, tandis que plus de 40 % de ses fonds ont affiché un rendement négatif. Le rendement médian du portefeuille de Kauffman a été de 1,3 fois ou 3 % par an.

Cela rend l’ensemble de la classe d’actifs discutable d’un point de vue risque/rendement. Il n’est pas surprenant que de nombreux investisseurs institutionnels refusent d’investir dans le capital-risque. Bon nombre d’entre eux tentent de réduire les risques en se limitant à des fonds ou à des gestionnaires dont le succès a déjà été démontré.